目錄
第一章 財務報表分析介紹
第二章 財務報導與分析
第三章 分析融資活動
第四章 分析投資活動
第五章 分析投資活動：特殊主題
第六章 分析營業活動
第七章 現金流量分析
第八章 投入資本報酬
第九章 獲利能力分析
第十章 預測性分析
第十一章 信用分析
第十二章 權益分析與評價
綜合個案-應用財務報表分析
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序言
歡迎您閱讀這本財務報表分析。本書係經由廣泛的市場調查、核閱各章內容，以及與教師和學生之間許多書信往來所產生的。令我們感到欣喜的是，有絕大多數的教師、學生、實務界人士和機構都對我們分析財務報表的方法表示贊同。本書設計了一套獨特的財務報表分析方式，以回應現今分析人士的要求和需要。
以此為起點，本書的主要撰寫目標即為：藉由提供此領域內最進步、最平易近人、最通行、且為使用者導向的教科書，來回應這些需求。我們很高興本書在美國和世界各地的接受度已超出我們的預期。
我們知道財務報表與許多人包括投資人、債權人、顧問、經理人、查核人員、董事、分析師、政府和員工等的決策息息相關。本書能提供這些人士所需要的成功分析技術。
然而，根據我們教授此教材的經驗告訴我們，要吸引讀者的興趣，就必須能說明分析內容的攸關性。本書將不斷地藉著引用真實世界的企業實例來示範此攸關性。本書的目標在於裨益廣泛的讀者群：無論是對金融市場純粹只是好奇者，到那些在會計和財務界已有多年經驗者。
組織與內容
本書的組織能適應不同的教學模式。雖然其涵蓋的內容極為廣博，其設計卻能容許教師們依其需要選擇主題與範圍的深度。第一章將告訴讀者本書之各主題彼此之間如何相連，及其在此廣泛的財務報表分析學科中如何安置。本書把內容組織為三部分：
堃分析之綜覽。
𡑔會計分析。
𤍣財務分析。
分析之綜覽(analysis overview)
第一部分是財務報表分析的綜覽。我們把財務報表分析介紹為企業分析之廣泛架構之整體的一部分。我們將研究財務報分析在不同型態的企業分析(如權益分析及信用分析)中所扮演的角色。我們著重於瞭解企業的規劃、融資、投資與營運等各項活動，並敘述企業活動背後的策略及其對財務報表的影響；也強調應計會計對分析的重要性，以及「從事會計分析」對「著手作財務分析之前，對財務報表做適當調整」的攸關性。我們將引用一些流行的財務報表分析與解釋的工具和技術。一個重要而少見的特點為：我們採用柯達公司的年報作為吸引讀者興趣、並逐漸灌輸攸關性的工具。第一部分包括兩章：
第一章。我們從考慮「財務報表分析在企業決策裡的攸關性」開始論起。這種方式讓我們把重點放在使用者，包括：他們的需求是什麼，以及這些分析如何能為其提供服務等。我們會介紹各種企業活動，及其如何反映在財務報表上。同時也將討論債務評價與權益評價。
第二章。本章將解釋財務會計與報導的性質和目的，包括編製及使用財務報表的大環境。我們強調應計會計相較於現金會計的重要性。我們將分辨並討論這兩種衡量制度的各種迷思與事實。會計資料對分析目標的重要性與限制，將連同「(進行)」會計分析之於財務分析的重要性」一併敘述。
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會計分析(accounting analysis)
為協助會計分析起見，第二部分將解釋並分析財務報表背後的衡量與報導實務。我們將此分析依融資(負債與權益)、投資(資產)及營業(所得)活動來加以組織。我們會說明營業活動何以是投資及融資活動之變動的結果。也將深入探究之決定及資產與負債之衡量。更重要的是，我們會討論財務報表分析與調整之程序和線索，以加強其作有意義財務分析的經濟內容。第二部分包括四章：
第三章。我們在第三章首先詳細分析反映融資活動之財務數據，並解釋這些數據如何成為財務分析的原始資料。我們的重點在於解釋、分析、詮釋並調整已報價的數據，使其更能反映融資活動。極重要的主題有：租賃、退休金、資產負債表外融資，以及股東權益。
第四章。我們的分析延伸到投資活動。我們會說明如何分析並調整(若有必要)反映有價證券、應收帳款、衍生性金融商品、存貨、財產、設備及無形資產等資產之數據。同時亦將說明這些數據在財務狀況和績效(包括未來的績效)上透露出什麼訊息。
第五章。我們把分析範圍延伸至特殊的投資活動，即公司間活動與國際性活動。我們從「母」公司的觀點，分別分析公司間的投資與企業合併活動。我們也研究跨國投資活動及其於財務報表中的報導情形。我們會說明公司間與跨國活動之揭露事項的詮釋與調整，為何是分析中的一個重要部分。
第六章。本章專注於營業活動與所得之分析。我們以有別於現金流量的方式來討論所得的觀念與衡量。我們對產生淨利的應計量度(measures)加以分析，強調對收入與費用之認列方法的了解。我們也分析並調整損益表及其組成要素，包括非重覆發生的項目如：重整費用、資產減損、及員工認股權等。
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財務分析(financial analysis)
第三部分探討財務分析(包括未來的分析)的程序與方法。我們強調不同財務報表使用者的目標，並介紹達成這些目標所需的分析工具和技巧。分析工具的範圍從比率及現金流量量度的計算，到盈餘預測和權益評價。我們所採用的分析工具能使我們重建隱含在財務報表裡的經濟實質。
我們將示範：分析工具和技巧可如何增進使用者的決策，包括公司之評價與放款決策。我們也將說明財務報表如何在我們制定企業決策時，降低不確定性並增強我們的信心。第三部份共包含六章及一個綜合個案。
第七章。我們從本章開始研究如何應用與解釋分析工具。我們將分析現金流量量度作為洞察所有企業活動(特別強調營業活動)的方法。當分析現金流量時，重要是在於公司與產業的狀況。
第八章。本章強調所投入資本的報酬，並說明其衡量方法中的變化。重要放在資產報酬與權益報酬。我們將此二報酬之量度加以區分，並敘述其攸關性。同時也將解釋財務槓桿。
第九章。本章把報酬分析拓展到獲利性。我們強調所得的組成要素在評估時所須作的調整，其中特別著重銷貨收入、銷貨成本、所得稅、銷售與融資費用。獲利性的分析工具亦於本章舉例說明，包括其詮釋與應用。
第十章。我們敘述財務報表的預測與擬制性分析。並透過企業活動及其對流動性之影響，來解釋現金之流動。現金流量的短期和長期預測皆有所描述，而重點在於如何有效應用這些分析工具。
第十一章。本章強調信用分析，包括流動性與償債能力二方面。我們首先列示評估流動性的分析工具─包括會計基礎的比率、週轉率及營業活動量度。然後，再專注於資本結構及其對償債能力的關連。我們也將分析財務槓桿的重要性及其對風險與報酬的影響。流動性及償債能力測試所需要的分析性調整將予以說明，並將敘述盈餘保障範圍的量度，及其詮釋。
第十二章。最後一章強調盈餘基礎的分析與權益評價，盈餘基礎的分析重要在評估盈餘的品質、持久性以及獲利能力。而本章注意力將集中在能協助我們衡量與應用這些概念的技巧。權益評價的討論重要則在預測會計數據及估計公司價值。
綜合個案。這些個案是財務報表與附註的綜合分析。我們會解釋分析報表的步驟以及分析報告的基本要件。分析內容是根據下列財務報表分析的基本要素來組織的：現金分析、投入資本報酬、營運績效、獲利能力、預測、流動性、資本結構以及償債能力。
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本書特色
透過各章之核閱、調查與書信往來，以及許多讀者所提供有用的建議。為回應這些建議，在本書中我們做了以下更動：
在第一章，我們增加財務報表分析在企業分析方面的討論篇幅。為此，我們並以柯達公司作為釋例。同時也對債務評價與權益評價做擴大敘述。
在第二章，擴大比較應計會計與現金會計之分析，並新增一節論述這兩種會計制度的迷思與事實。
將第三、四、五、六章依交易和事件加以重組。例如，我們將租賃對資產負債表與損益表二者的影響皆放在同一章(第三章)中討論。
以中級會計學為基礎，詳盡地解釋許多重要的會計觀念
更強調會計分析，包括對財務報表之必要調整做進一步說明。
針對各項主題，更多引述實際公司的揭露釋例，典型的作法是，我們選取一家公司，探究其詳細的附註揭露，而後示範如何作有效財務分析所需要的調整。
在第三章，採用新的、租賃與退休金之逐步分析表，以擴大分析融資活動。
在第四章，擴大評估營業活動，以新的、更詳細的方式來分析衍生因素。
修訂五章，將當前有關權益結合法(pooling)與購買法(purchase)兩種會計方法間的爭議，及其對分析的含意予以納入。
在第六章加入以下新內容：所得之各種量度、盈餘管理策略、認股權之分析、重整、減損，以及特殊費用。
在更廣泛的標題「信用分析」之下，將流動性與償債能力分析併入第十一章。
修訂所有章節，以反映此領域中最新的會計和財務研究，包括在各章中增添新的分析研究專欄。
大幅擴充並修訂各章末了的作業，包括：問答題、練習題、問題、個案，以及網路活動。此擴充的內容有助於不同的教授和學習模式~教師可從各類作業中選取最適合其教授模式者。同時，在每一類作業中，也有更廣泛的分類，以便供給教學上(包括課內與課外)更大的彈性。
全書中添加大量新的例子，以便闡述當前實務的各種觀念。
更加強調課文內容的平易近人與具吸引力。有一些特色較為顯著，而有一些則較不明顯。例如，我們用簡單的措辭來描述理論性的觀念與較深入的分析。
我們以易於閱讀且可理解的架構來陳列資料與釋例。我們在全書中，常用曲線圖的型來介紹產業與經濟資料。
加強視覺上的吸引力。廣泛採用各種圖表來吸引讀者。
改良明晰度。我們刻意以清楚、可閱讀，且生動的風格來撰寫。來自老師的廣泛核閱與回饋，在這方面給我們很大的幫助。
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創新教學法
我們深信：人在有動機和結構的前提下，學習的效果最佳。本書的教學法上有一些特別能幫助這些學習目標的達成。
這些特點包括：
✽分析專欄(analysis feature)。每一章以一篇專論真實公司的文章為開始，以強調該章內容的攸關性。每一章裏的分析也針對該公司來執行。經驗告訴我們，當讀者的興趣被挑起時，他們就有學習的動機了。
✽分析目標(analysis objectives)。每章開始均列出關鍵的分析目標，以顯明該章之重要目的。
✽分析關連(analysis linkages)。各章之始列有分析的關連，以作為前一章、本章及要來一章所論主題與觀念的橋樑。其「回顧前章」、「注視本章」、以及「前瞻下一章」的標題，能供作學習的結構。
✽分析預習(analysis preview)。以「預習」（敘述該章內容及重要性）的方式來揭開各章。
✽分析觀點(analysis viewpoint)。以為本書的一個獨特之處：各章中設有不同角色扮演的劇本，以顯示財務報表分析對眾多類決策者的攸關性。
✽分析摘錄(analysis excerpt)。以大量摘錄自實務的資料∼包括年報的揭露、剪報、以及出版刊物∼來說明關鍵點與話題。這些摘錄能加強分析的攸關性，並激發讀者的興趣。
✽分析研究(analysis research)。各章內以多樣而簡短的專欄，來討論當前與財務報表分析及詮釋有關的一些研究。
✽分析註解(analysis annotations)。各章在邊綠處設有一些註解，係針對一些可能影響財務報表分析之攸關、有趣和時事性的商業事件。
* 分析回饋(analysis feedback)。各章末了的作業包括大量傳統與創新的作業，並增加一些用到實際公司之財務報表的個案，如：Wal-Mart,Kmart, Nike, Reebok, Allied Signal, Lucent Technologies, IBM, Dell, Rite Aid, Motorola, Yahoo!, Baxter International, Columbia Pictures, Abbott, Philip Morris, Merck, 以及CoCa-Cola。
作業共分為五類：問答題、練習題、問題、個案，以及網路活動。每一題皆標有目的∼其中有許多是需要判斷思考、溝通技巧、詮釋與決策者。本書向以各章所附作業之多樣性與數量之多見長。還有一些選擇性的驗算數字列印在題目的邊緣。
✽分析焦點公司(analysis focus company)。有四家公司的整份財務報表(Eastman kodak, Adaptec, Campbell Soup，以及Quaker Oats)在書中被複製，並大量用於作業中。經驗告訴我們，經常使用年報可提高興趣、並增強學習效果。這些年報包括附註及其他財務資訊在內。
目標讀者群
這本暢銷書的目標讀者群為所有企業相關領域的讀者。學生和教授們都將發現這本書對他們的事業很有助益，因為他們在瞭解分析技巧及應用的專家知識上將受益匪淺。他們也需要能藉本書習得成功辨識商機的技能以及利用它們的知識。
本書適用授課期間為一季、一學期或兩季的課程。其適用於以財務報表分析為焦點的各類課程，或者更深入的高階課程。對於大學部和研究所課程，以及專業的研究計劃而言，這都是一本極具價值的教科書。本書實為當代財務報表分析教育界中的不二書選。
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